※[金融工程]2025年度金融工程策略预测

对外发布时分:2024年12月18日

宏不雅气象、财富成就与立场轮动预测。经济六周期：揣测迈入信用延长阶段概率较大，利好权利财富发扬；财政刺激：节拍冉冉加速，强盛的财政刺激对权利财富有权贵开动恶果；宽基预测：GK模子清楚大市值宽基指数具备更高预期收益；立场预测：联贯微不雅三标尺和宏不雅周期视角，质地>成长>价值>小盘；转债商场：现时转债商场已由“廉价低估区间”干涉“中等价钱与估值”区间，转债成就性价比适中；宏不雅对冲的组合念念路：在来岁货币计谋是主动宽松的基础假定下，可愚弄股债风险平价策略对冲增长，成绩流动性。

中不雅行业成就预测：当下可能处于主动去库存末期，青睐电子、汽车、家电和有色等行业补库存机遇。成就不雅点：凭证景气度-趋势-拥堵度打分，红利关系行业打分在10月彰着下滑，成长板块相对占优，而左侧库存回转模子看好电子、汽车、家电和有色等。商量到当下可能处于主动去库存末期，提议青睐此类行业补库机遇；组合追踪：猖狂2024年11月底右侧景气趋势模子发扬持重，总计收益16.4%，相对wind全A指数逾额4.4%；左侧库存景气回转策略总计收益24.9%，相对行业等权逾额13.5%。

量化择时中枢论断。当下处于牛市的低级阶段，商场呈现普涨样子。刚证据周线上升的行业有建筑、轻工、机械、电力拓荒及新动力、商贸零卖、纺织服装、非银行金融、地产、盘算机、传媒；下落相对相比充分，有望迎来周线上升的行业有医药、钢铁、建材、农林牧渔。

风险辅导：以上论断均基于历史数据和统计模子的测算，若是改日商场环境发生彰着转变，不舍弃模子失效的可能性。此外，本说明不组成对基金产物的保举提议。

商榷视点

※[房地产]建发股份（600153.SH）-拟收购建发房产10%股权，2024-2025年高派息回馈股东

对外发布时分:2024年12月18日

拟收购建发房产10%股权，收购对价约为评估值的1.07XPB。收购后成心于增强公司盈利。拟分成不低于30%，对应2024-2025年股息率达6.9%。投资提议：保管“买入”评级。商量到公司地产业务土储布局优质，销售拿地保合手韧性，若本次收购建发房产股权完成将进一步增强盈利才能；供应链板块保合手现存业务上风的同期加速国际化布局，市占率合手续培植；分成可不雅，股息率具备招引力，保管公司“买入”评级。由于本次来回尚未完成，咱们保管此前盈利预测不变，揣测2024/2025/2026年公司营业收入分离为6910/7125/7340亿元；归母净利润分离为31.8/39.8/44.8亿元；对应EPS为1.08/1.35/1.52元；对应PE为9.4/7.5/6.7倍。

风险辅导：地产计谋削弱不足预期，开发业务毛利率改善不足预期，大量商品价钱波动风险。

※[纺织衣饰]申洲国际（02313.HK）-2024H2销量开动增长，期待2025订单邃密发扬

对外发布时分:2024年12月18日

咱们玄虚臆度公司2024H2收入有望同增10%~20%中段，延续持重增长发扬。

订单：中枢客户份额合手续培植，咱们判断2025年Adidas、Uniqlo等客户订单发扬较好。

产能：2024年积极推动招工，2025年揣测持续新开国外产能，合手续强化产业链上风。

2024年收入揣测持重增长，盈利质地开发带动净利润揣测快速增长。

投资提议。公司是大师最大纵向一体化裁缝制造商，当今订单改善趋势明晰，永恒产能延长、效用培植、竞争力增强。咱们揣测2024~2026年公司归母净利润分离为58.0/65.5/73.9亿元，同比分离增长27%/13%/14%，现价对应2025年PE为12倍，保管“买入”评级。

风险辅导：卑劣需求波动风险；产能延长不足预期风险；大客户订单波动风险外汇波动风险。

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