阿里巴巴、腾讯、好意思团行将发布最新财报，多家机构发布前瞻呈报，大齐预测三大互联网巨头事迹将有所改善。

摩根大通预测，阿里巴巴受益于电商GMV回温煦本钱限制，盈利智商有望升迁。第三财季总收入同比增长8%，较市集预期高1个百分点。淘天集团调整后利润将复原正增长，预测同比增长6%。

野村预测，成绩于游戏业务的苍劲发扬和视频号告白的增长，腾讯Q4总收入或同比增长8%。预测第四季度在线游戏板块收入同比增长15.6%，较第三季度的13%进一步提速。

野村还预测，好意思团四季度总收入同比增长20%至881.3亿元，利润同比大增197%至94.5亿元，但2025年或靠近增长放缓的挑战，来自外卖业务增速下滑及到店板块的竞争加重。

阿里事迹前瞻：电商GMV回暖提振盈利，第三财季总收入同比增长8%

摩根大通最新呈报指出，阿里巴巴集团2025财年第三季度（当然年2024年第四季度）或迎来国内电商中枢方针全面改善。

摩根大通预测，阿里第三财季总收入同比增长8%，较市集预期高1个百分点，增速较上季度的5%明显升迁。中枢驱能源来自国内电商与云业务：

GMV增速回暖：淘宝/天猫GMV增速环比改善，双十一大促手艺发扬苍劲印证陡然者心智份额升迁。CEO吴泳铭此前在事迹会上强调，“双十一”促销手艺淘宝和天猫已毕了GMV的苍劲增长，印证了这一趋势。CMR加快增长：自2024年9月起，淘宝运转征收0.6%的基础软件事迹费，这将鼓吹中枢客户护士收入（CMR）增长率从上季度的2.5%提高到本季度的6%。

摩根大通预测，成绩于增量变现和感性投资，淘天集团调整后息税摊销前（EBITA）利润将复原正增长，预测同比增长6%。但呈报同期指出，过去几个季度淘天集团的利润握续正增长的可见度或较低，原因包括：新任CEO可能推广不同的本质策略、锋利的市集竞争环境以及阿里巴巴投资周期所处的阶段（2025财年是淘天集团三年投资周期的第一年，可能更侧重GMV和CMR，对利润的柔和度相对较低）。

呈报还指出，阿里巴巴近期算作频出，为业务注入新动能：

生态互通增量：与微信支付互联互通有望掀开用户增长天花板，商户预算从抖音回流至淘天平台的趋势初现；变现率升迁空间：面前淘宝平台变现率低于行业水平，交易化后劲尚未统统开释；剥离非中枢财富：银泰、高鑫零卖等财富处分预测在2025财年第四季度产生220亿元一次性失掉，但将鼓吹2026财年调整后EBITA利润率从45%升至54%，带动利润增长13%。经调整后，摩根大通预测2026财年收入较市集预期低8%，但净利润跨越13%，净财富收益率（ROE）有望改善。

除电商板块外，云业务收入同比增速或从7%反弹至两位数，主因低基数效应及政企数字化需求开释。摩根大通守护基于12倍2026财年预期市盈率的估值框架，标的价对应125好意思元/120港元，较面前股价潜在涨幅达34%。

腾讯Q4前瞻：收入同比增长8%，游戏业务苍劲拉动盈利超预期

野村最新预测显现，腾讯控股2024年第四季度事迹或连接增长势头，总收入或同比增长8%，与市集预期基本握平。每股盈利预测大幅增长28%，较市集预测跨越4%，主要受益于毛利率握续延伸。

呈报指出，视频号告白等高利润率业务收入占比升迁，鼓吹季度毛利率同比上升3.3个百分点至53.2%，成为盈利超预期的要道要素。

在线游戏板块发扬亮眼，预测第四季度收入同比增长15.6%，较第三季度的13%进一步提速。其中国内游戏收入同比增长18%，国外市集收入同比增长12%，国外收入占游戏总营收比重舒服在三分之一。

告白业务增速或环比放缓，预测第四季度收入同比增长13%至338亿元东说念主民币，低于第三季度的17%。其中，视频号告白连接高增长，受益于点击率及视频播放量升迁，收入同比激增近50%；但腾讯视频、移动告白定约等传统告白资源受陡然需求疲软拖累，增长能源不及。

野村预测，金融科技及企业事迹板块（FBS）发扬和睦，预测合座收入同比微增3%。

基于毛利率改善预期，野村将2024财年净利润预测上调2%，2025年预测守护不变。面前股价对应2025年预测市盈率仅15倍，低于标的价隐含的19倍市盈率。野村守护对其“买入”评级及500港元标的价，较现价存在约27%上行空间。

好意思团Q4事迹前瞻：收入同比增长20%，到店业务利润率升迁

野村证券最新发布的好意思团2024年第四季度财报前瞻呈报显现，公司本季度收入和利润预测将适合市集预期，但2025年中枢业务增速可能放缓。

野村预测，好意思团四季度总收入同比增长20%至881.3亿元，利润同比大增197%至94.5亿元，与市集预期基本一致。分业务看：

外卖业务：收入预测增长15%至436.8亿元，单均利润（UE）同比升迁32%至1.17元/单，主因补贴后果优化及订单密度加多。到店及酒旅：收入或增长25%，营业利润率同比升迁3.6个百分点至32.3%，餐饮鸿沟上风显露，但抖音在旅游细分市集的快速渗入可能带来恒久压力。国外布局：旗下外卖品牌Keeta自2024年9月起已扩展至沙特阿拉伯7个城市，国际化策略初步落地。

呈报指出，2025年好意思团的中枢挑战将来自外卖业务增速下滑及到店板块的竞争加重。预测外卖业务2025年收入增速将放缓至10%，低于市集预期的13%。

尽管野村预测，2025年到店收入增长23%，但对市集预期的35%营业利润率握严慎魄力。近期推出的“神会员”（SHY）筹备旨在通过交叉销售稳固到店业务，但有分析指出其算法后果不及可能收尾短期生效。

野村守护对好意思团的“买入”评级，标的价212港元，较面前股价（150港元）有40%的上腾飞间。

风险教导及免责条件 市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资淡薄，也未斟酌到个别用户迥殊的投资标的、财务景色或需要。用户应试虑本文中的任何看法、不雅点或论断是否适合其特定景色。据此投资，株连自夸。